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计划生不逢时盈利是软肋 京东IPO之梦前路坎坷

  上市被认为是京东唯一的出路。在京东第三轮巨额融资时,曾传出其城CEO刘强东让出了京东的控股权并与投资者签订了对赌协议,所以京东进行第四轮融资的可能性不大

  如果说烧钱扩张是京东发展过程中不得已的选择,但商业总是要回归本质,即关键是赚不赚钱。可以烧钱,但不能无限制地烧钱,最终要有一个怎么赚钱的持续盈利模式。这是京东在上市时要面对的问题。

  北京的互联网调研企业易观国际(Analysis)电子商务专家陈寿送评论说:“与亚马逊(Amazon)不同,中国的B2C企业将大部分资金投入于早期阶段的扩张,对改善价值链和物流水平投入甚少,所以京东商城未来的负担会很重。”

  近日有消息称,京东商城计划启动IPO程序,计划融资40亿-50亿美元。接着京东商城可能在北京对投资银行进行“选美”,从中挑选上市承销商。而IPO日期初步确定在2012年上半年。

  如果京东这番动作逐步完成,那就有可能创下互联网公司在美国的IPO之最。据称,谷歌2004年通过IPO融资16.7亿美元,为当时最大规模的互联网公司IPO。

  业界对于京东提前启动IPO的举动都颇为意外。除了此前京东商城CEO刘强东表态要到2013年京东盈利后才考虑上市外,目前赴美上市时机也并不理想。美股分析师刘江涛表示,由于全球经济不乐观,加上中国概念股部分公司造假事件令投资者变得谨慎,之前市场传闻已经启动赴美IPO的公司如58同城、凡客、盛大文学等都没有了下文。

  而京东冒险上市背后,资金链的压力不言而喻。MSN Shopping运营总监王稀达曾表示,目前京东内部有很多大项目需要资金,包括物流系统等,如京东计划2011年将同时开工建设7个一级物流中心和25个二级物流中心为仓储减轻压力。此外,目前京东的商品品类不断扩展,相应地对流动资金的要求也越来越高。2010年就曾爆出京东拖长供应商的结算日期。

  业内人士认为,在2011年4月份完成15亿美元的第三轮融资后,京东现在还不一定缺钱,但是目前业内普遍预测,中国电子商务行业资本市场的冬天来了,投资者对中国互联网股票投资变得谨慎,而未来的行情可能会更差,所以拖不起的京东只能提前上市一搏。

  此外,上市被认为是京东唯一的出路。在京东第三轮巨额融资时,曾传出刘强东让出了京东的控股权并与投资者签订了对赌协议,所以京东进行第四轮融资的可能性不大。京东商城此前获得的3轮融资,分别为2007年8月获今日资本投资千万美元;2009年1月获得今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬的私人公司共计2100万美元的联合注资;2011年3月,京东完成15亿美元C轮融资,投资方包括DST、老虎基金等6家基金以及社会知名人士,其中DST以5亿美元获5%股份,意味着京东估值达100亿美元。

  中国电子商务研究中心分析师冯林指出:“越是大额的投资,其投资者开出的条件相对越为苛刻。京东C轮融资的估值已经达到100亿美元,这个体量很难再进行D轮融资,在尚未盈利以及融资环境趋劣的情况下,尽快上市是最佳选择。”

  如此看来,如果京东商城C轮融资并不如之前宣称的15亿美元,这些融资不足以支撑到2013年,京东需要提前到2012年上市,那么,现在接触投行就正当其时。